國泰君安證券日前發布的研究報告稱，對于四季度中國宏觀經濟的運行，可總結為經濟見底、通脹回落和政策趨松。短期來看，物價和經濟基本面有向宏觀調控目標靠近的趨勢，有利于短期股票投資，而小盤股也會繼續上漲。

　　國泰君安證券認為，今年四季度很有可能是GDP同比增速的一個階段性低點，而環比低點已經在三季度形成。而通脹回落主要指CPI同比增速將在三季度見頂，并于四季度出現小幅回落。國泰君安認為，8月份3.5%的CPI很可能是年內峰值，從而使得3季CPI見頂的態勢基本確立。預測2011年CPI 食品價格上漲不超過10%，全年CPI 或在3%左右。

　　在政策方面，預計貨幣政策在四季度將再次出現略微寬松的局面。具體表現為貨幣增速高于預期，新增貸款可能會較去年同期有大幅增長，基準利率將繼續維持目前狀況，公開市場操作將繼續中性偏寬松的取向，存款準備金率也將繼續維持目前的水平。

　　國泰君安指出，短期來看，物價和經濟基本面有向宏觀調控目標靠近的趨勢，有利于短期股票投資，四季度依然要站在小盤股牛市上做投資。小盤股目前具有兩個特征，一個是高估值，另一個是對大盤的高溢價。高估值是由流動性和業績驅動，高溢價是由經濟的內在矛盾決定。

　　在投資方向和操作策略上，國泰君安認為，符合結構調整方向的股票和行業能夠取得相對收益。從政策變動角度看，十二五規劃中對新興產業的支持和對城鎮化建設的推進，都有利于新興產業和建筑建材類公司。從調結構的前進方向看，醫藥、零售和食品飲料等行業仍可以取得較快增長。從區域看，中西部地區的建設加快，重點關注各區域十二五規劃中可能出現的新經濟增長模式。（韋小敏）