中新社北京5月12日電 (陶思閱)中國央行11日發布2026年第一季度中國貨幣政策執行報告，同時以專欄的形式詳解了中央銀行與債券市場的關系。中國央行表示，將繼續加強債券市場管理，提升債券市場功能。

　　“銀行債券投資與信貸投放一樣，是向實體經濟融資的重要方式，也是貨幣創造的重要途徑。”中國央行在專欄文章中說。

　　中國首席經濟學家論壇理事長連平觀察到，直接融資提速、政府融資快速擴張等，是當前中國金融結構變化的重要特征。其中，直接融資以債券融資為核心支撐。

　　貨幣創造方面，銀行債券投融資行為已經成為影響貨幣供應和信用創造的重要渠道。數據顯示，2025年末，銀行持有的債券超過100萬億元人民幣，占其總資產的25%，較2015年上升7個百分點；債券與貸款比例為35%，較2015年上升6個百分點。

　　中國央行指出，銀行等金融機構債券投融資行為還與貨幣政策傳導、金融風險防范高度關聯，也是人民幣國際化的重要途徑。

　　從利率形成和傳導來看，銀行作為最主要的債券投資交易者、做市商和公開市場一級交易商，在債券價格發現、形成和市場穩定中發揮重要作用，是利率傳導的第一道關口。中國央行通過債券市場規則和做市商、公開市場一級交易商管理，規范、引導銀行債券投資交易行為，是有效實施貨幣政策調控的重要基礎。

　　從金融穩定來看，非銀機構長期從銀行體系獲取流動性，其債券投資交易行為、流動性風險與銀行資產負債高度相關。專欄文章指出，非銀機構過度加杠桿、期限錯配等行為也是引發風險的重要因素，持續加強投資者風險管理，完善債券市場建設和宏觀審慎管理，對防范系統性風險十分重要。

　　債券市場的穩步發展，還為人民幣國際化提供了有力支撐。近年來，中國央行持續推進債券市場高質量開放，優化“債券通”“互換通”等市場機制設計，簡化境外投資者入市流程，豐富境外投資者風險管理和流動性管理工具。

　　數據顯示，截至3月末，已有80余個國家或地區的1194家境外機構投資者持有中國債券，境外機構投資者成為國際收支平衡的重要力量，有力促進跨境貿易投資流出資金的回流和再循環。

　　基于此，中國央行表示，下一步將繼續加強債券市場管理，提升市場功能，為貨幣政策框架完善、金融市場穩健運行、國際收支平衡和人民幣國際化提供有力支撐。(完)